개인투자용 국채 vs 예금 — 같은 돈을 만들려면 예금 금리가 몇 %여야 하나

개인투자용 국채와 예금을 비교할 때는 “국채 연평균 6%” 같은 숫자 대신, 국채 만기 세후 수령액과 똑같은 돈을 만들어 주는 예금 금리를 구하는 게 정확합니다. 2026년 10월 발행 10년물이면 1년 정기예금 기준 세전 4.93%입니다. 예금 금리가 이보다 높게 10년간 유지된다면 예금이, 낮다면 국채가 유리합니다.

1. 환산 공식 두 가지

원금 P, 국채 만기 세후 수령액 A, 만기 n년, 예금 이자세율 t(15.4%)라고 하면:

• ① 1년 예금을 매년 재예치: 환산금리 = ((A ÷ P)^(1/n) − 1) ÷ (1 − t). 매년 세후 원리금을 다시 1년 예금에 넣는다는 가정입니다. 은행에서 실제로 할 수 있는 방법이라 기본값으로 씁니다.
• ② n년 만기 단리 예금: 환산금리 = (A ÷ P − 1) ÷ n ÷ (1 − t). 10년·20년 단리 예금은 흔하지 않아 참고용입니다.

판매대행기관(미래에셋증권) 이자계산 화면에도 「은행환산수익률(15.4%환산)」 항목이 있지만 식은 공개돼 있지 않습니다. 단순평균 수익률을 (1 − 15.4%)로 나누는 ② 방식과 비슷한 개념으로 보이며, 만기가 길수록 ①보다 크게 나옵니다.

2. 2026년 10월 발행분 환산금리 (1,000만원)

* 이표채는 3년간 받은 세후 표면이자를 재투자 없이 단순 합산. 세금은 소득세 14%·지방소득세 1.4%(각각 10원 미만 절사). 금리는 CBS노컷뉴스·와이드경제 2026. 9. 30. 보도 기준 예시입니다.

예를 들어 10년물과 세전 5.0% 1년 예금(매년 재예치)을 비교하면 예금 쪽 10년 뒤 세후 금액이 약 15,133,082원으로 국채보다 85,769원 많습니다. 예금 금리가 4.5%면 반대로 국채가 517,287원 유리합니다. 경계는 정확히 환산금리 4.93%입니다.

3. 예금이 이기는 경우, 국채가 이기는 경우

• 예금이 유리: 1년 예금 금리가 환산금리 이상으로 만기까지 계속 유지될 때. 또 만기 전에 돈이 필요할 가능성이 크면 예금이 낫습니다 — 국채는 1년 뒤부터만 환매되고 표면금리 단리만 받습니다(중도환매 해설).
• 국채가 유리: 국채 금리는 산 달에 만기까지 고정됩니다. 예금은 1년마다 그때 금리로 다시 넣어야 하므로, 앞으로 금리가 내리면 환산금리를 넘던 예금도 뒤처집니다. 이 재예치 금리 위험이 장기물의 장점입니다.

4. 종합과세 대상자라면 환산금리가 더 올라간다

예금 이자는 매년 금융소득에 합산되지만, 분리과세 요건을 갖춘 국채 이자는 조세특례제한법 제91조의23제1항에 따라 「「소득세법」 제14조제2항에 따른 종합소득과세표준에 합산하지 아니한다」. 이미 다른 이자·배당이 2천만원을 넘는 사람에게 예금 이자는 한계세율로 과세됩니다(비교과세 해설). 한계세율 24%(지방세 포함 26.4%)로 근사하면 환산금리(①)가 5년물 5.03%, 10년물 5.67%, 20년물 6.01%로 올라갑니다. 계산기의 “예금 이자세율”을 본인 세율로 바꿔 보세요.

5. 분리과세 “2억 한도”는 연간 청약 한도와 다르다

앞의 것은 해마다 살 수 있는 한도(청약 한도), 뒤의 것은 분리과세를 받는 누적 매입액 한도로 읽힙니다. 몇 년에 걸쳐 2억원을 넘게 사면 넘는 부분 이자는 일반 원천징수 후 종합과세 계산에 들어갑니다. 어느 종목이 한도 안에 들어가는지는 시행령 제93조의9제3항이 정합니다. 매입금액은 「각 개인투자용국채의 액면금액을 만기일이 먼저 도래하는 순서대로 합산하여 계산하고, 만기일이 같은 경우에는 이자율이 높은 개인투자용국채의 액면금액부터 합산하여 계산한다」. 상속·유증으로 받은 국채는 본인이 산 것과 구분해 따로 계산합니다.

만기일이 같은 두 10년물은 이자율이 높은 5.0% 종목부터 합산합니다. 환매·상환해 없어진 종목이나 3년물처럼 특례 대상이 아닌 종목이 한도 합산에 들어가는지는 문언상 분명하지 않아, 계산기에서 합산 여부를 바꿔 볼 수 있게 했습니다.

6. 안전성 — 예금자보호 한도 vs 국가 상환

국회예산정책처 나보포커스 제134호(2026. 2. 2.)는 개인투자용 국채를 「「예금자보호법」상 1억원 한도 내에서만 보호되는 시중 은행 예금과 달리, 매입 금액 전액에 대해 국가가 상환 의무」가 있는 상품으로 설명합니다. 다만 국채는 남에게 팔거나 담보로 쓸 수 없고 중도환매도 월간 한도 안에서만 되므로, 유동성은 예금보다 떨어집니다. 만기 수령액과 세금 구조는 수익률 계산법에 정리했습니다.

체크리스트

• 비교 기준은 “연평균”이 아니라 환산금리 — 10년물은 1년 예금 세전 4.93%.
• 예금 금리가 만기까지 유지될지, 중간에 돈이 필요할지를 함께 따지세요.
• 금융소득이 이미 2천만원을 넘는다면 본인 세율로 환산금리를 다시 계산하세요.
• 분리과세 2억은 누적 기준, 청약 2억은 연간 기준 — 만기가 먼저 오는 종목부터 한도를 씁니다.