연금저축 vs 연금보험, 세액공제 16.5%와 비과세 중 무엇이 더 큰가 — 현재가치로 비교하는 법
연금저축은 넣는 해마다 환급을 주고 받을 때 3~5%대 세금을 뗍니다. 연금보험은 넣을 때 아무것도 없지만 받을 때 보험차익에 세금이 없습니다. 혜택이 생기는 시점이 수십 년씩 차이 나기 때문에, 두 상품은 “총 얼마 받나”가 아니라 지금 돈으로 환산한 현재가치로 비교해야 공정합니다.
16.5%는 어디서 나온 숫자인가
소득세법 제59조의3 제1항의 공제율은 「100분의 12」, 소득 기준 이하이면 100분의 15입니다. 흔히 말하는 13.2%·16.5%는 여기에 지방세특례제한법 제167조의2 제1항에 따른 개인지방소득세 공제(소득세 공제액의 10%)를 더한 실효율입니다. 연금저축 연 600만원을 넣으면 12% 구간은 소득세 72만원 + 지방세 7.2만원 = 79.2만원을 돌려받습니다. 단, 공제는 결정세액 안에서만 생깁니다(세액공제를 못 받는 경우).
예시: 같은 돈을 20년 넣고 20년 받으면
아래는 가정 예시입니다(특정 상품 아님). 40세 가입, 연 600만원(월 50만원) × 20년 납입, 60세부터 20년 확정 수령. 두 상품 모두 세전 적립 수익률 연 3.5%, 연금저축 연 보수 0.4%, 연금보험 사업비는 보험료의 7%, 수령기간 운용률 3%, 할인율은 예금 3% × (1 − 15.4%) = 2.538%.
| 항목 | 연금저축 (공제율 12%) | 연금보험 (비과세) |
|---|---|---|
| 60세 적립금 | 약 1억 6,766만원 | 약 1억 6,332만원 |
| 연 수령액(세전) | 약 1,094만원 | 약 1,066만원 |
| 환급 합계 / 수령 세금 합계 | 1,584만원 / 약 1,083만원 | 없음 / 없음 |
| 세후 수령 총액(단순 합, 환급 포함) | 약 2억 2,383만원 | 약 2억 1,316만원 |
| 현재가치 | 약 1,700만원 | 약 727만원 |
입력 가정 기준으로 연금저축이 현재가치 약 973만원 유리합니다. 공제율 15%면 차이는 약 1,281만원으로 벌어집니다. 연금보험은 받을 때 세금이 없지만, 연금저축의 수령 세금은 대부분 5% 구간이라 20년 합계가 환급 합계(1,584만원)보다 작고, 환급은 다음 해 바로 들어와 그만큼 일찍 굴릴 수 있기 때문입니다.
현재가치는 이렇게 계산한다
현재가치 = Σ 현금흐름t ÷ (1 + d)t
현금흐름: 납입(−), 환급(+, 납입 다음 해), 세후 연금(+)
연 수령액 = 개시 적립금 × i ÷ ((1 − (1+i)−M)(1+i)) — 매년 초 M년 확정 수령
할인율 d 는 “환급금을 받아 예금에 넣어 두는 것과 같은 기준”입니다. 단순 합만 보면 환급의 시점 이점이 사라집니다. 예시에서도 단순 합의 차이는 약 1,067만원이지만, 결정세액이 0이라 환급이 없는 경우에는 단순 합·현재가치 모두 연금보험이 앞섭니다.
연금보험이 이기려면: 손익분기 공시이율
같은 예시에서 다른 조건을 그대로 두고 연금보험 공시이율만 올려 보면, 두 현재가치가 같아지는 공시이율은 약 4.30%(공제율 15%면 약 4.54%)입니다. 반대로 연금저축 수익률이 약 2.57% 아래로 떨어지면 역전됩니다. 사업비를 0으로 넣으면 손익분기 공시이율이 약 3.66%까지 내려가는데, 이는 사업비가 비과세 효과의 상당 부분을 상쇄한다는 뜻입니다.
| 공제율 \ 공시이율 | 2.5% | 3.0% | 3.5% | 4.0% | 4.5% |
|---|---|---|---|---|---|
| 공제 없음 | 저축 +827만 | 저축 +303만 | 보험 +257만 | 보험 +854만 | 보험 +1,491만 |
| 12% | 저축 +2,058만 | 저축 +1,533만 | 저축 +973만 | 저축 +376만 | 보험 +261만 |
| 15% | 저축 +2,365만 | 저축 +1,841만 | 저축 +1,281만 | 저축 +684만 | 저축 +47만 |
표는 연금저축 수익률 3.5%를 고정한 현재가치 차이입니다. 공시이율은 매월 바뀌고, 연금저축펀드 수익률은 보장되지 않습니다.
수익률·사업비는 어디서 확인하나
- 연금저축 수익률·수수료: 금융감독원 통합연금포털의 연금저축 비교공시. 금감원 “2025년 연금저축 투자 백서” 보도자료(2026-06-18)는 2025년 펀드/ETF 수익률을 높게 집계했지만 단년 수치이고, 과거 수익률은 미래를 보장하지 않습니다.
- 보험형은 초반 수수료에 주의: 같은 보도자료는 연금저축보험에 대해 「보험은 가입초반에 수수료가 집중됨에 따라」 경과기간이 길수록 수익률이 오른다고 설명합니다(최초 판매 후 3년 연평균 △0.7% → 10년 0.8%). 비과세 연금보험 통계는 아니지만 보험 사업비 구조를 이해하는 데 참고가 됩니다.
- 연금보험 공시이율·사업비: 생명보험협회 공시실과 상품설명서의 사업비·해지환급금 예시표.