무상증자 권리락 가격 계산 — 1:1 이면 정확히 반값일까? 호가 절상·유무상 동시·주식배당까지

무상증자는 회사가 준비금을 자본금으로 옮기면서 주주에게 공짜로 새 주식을 나눠 주는 것입니다(상법 §461). 회사의 가치는 그대로이고 주식 수만 늘어나니, 권리락일에 주가가 그만큼 낮아진 가격에서 출발합니다. 계산은 유상증자와 같은 산식에 발행가 0원을 넣으면 됩니다.

무상증자 산식

시행세칙 [별표 2] 주3)은 무상증자 신주의 발행가액을 「영」으로 정합니다. 그래서 권리락 산식은 다음처럼 줄어듭니다.

1주당 b주를 배정하면 권리부종가 ÷ (1 + b)입니다. 권리부종가는 권리락 실시일 직전 매매거래일 종가입니다(주2). 유상증자와 달리 발행가가 0이라 「전일종가가 발행가를 초과할 때만」이라는 조건(§30①4다)은 문제가 되지 않습니다.

1:1 이면 정확히 반값 — 48,000원 → 24,000원

권리부종가 48,000원인 종목이 1주당 1주를 무상 배정하면 48,000 ÷ 2 = 24,000원입니다. 24,000원은 20,000~50,000원 구간의 50원 호가단위에 맞아서 절상할 것이 없습니다. 보유 100주(480만 원)가 200주 × 24,000원(480만 원)이 됩니다.

0.3주 배정은 반비례가 아니다 — 21,115원이 아니라 21,150원

권리부종가 27,450원, 1주당 0.3주 무상 배정이면 다음과 같습니다.

정확한 반비례 값보다 35원 높습니다. 거래소는 절상만 하기 때문에 기준가는 항상 산식 값 이상이고, 구간 경계에서 차이가 커집니다. 절사한 값이 49,989원이면 50원 단위로 50,000원이 됩니다(호가단위 표는 권리락 기준가 계산법).

유상과 무상을 동시에 하면 — 13,530원

유상증자와 무상증자를 함께 하면 분모에 두 신주를 모두 넣고 분자에는 유상 신주만 발행가로 넣습니다. 권리부종가 20,000원, 발행주식 1,000,000주, 유상 200,000주(발행가 15,000원), 무상 500,000주라면:

주식배당은 배당락 — 현금배당은 기준가를 안 바꾼다

[별표 2] 1.의 배당락 기준가는 주식배당에만 적용되고 산식 구조는 무상증자와 같습니다(배당 주식의 발행가 0). 세칙 §30①4가도 주식배당 배당락만 기준가 조정 대상으로 둡니다. 현금배당은 거래소가 기준가를 낮춰 주지 않습니다. 배당락일 주가가 빠지는 것은 시장에서 생기는 일이고, 산식으로 정해지는 것이 아닙니다.

권리락일은 언제 — 기준일 직전 매매거래일

세칙 §132①은 권리락 조치를 신주배정기준일 직전 매매거래일에 하도록 합니다. 주식 결제는 매매일부터 2거래일 뒤라, 권리락일에 산 주식은 기준일 주주명부에 오르지 못합니다. 무상 신주를 받으려면 권리락일 전날까지 사야 합니다.

단주는 현금으로

배정 결과 1주 미만 끝수가 생기면 상법 §461②가 §443①을 준용해 회사가 그 주식을 팔고 대금을 주주에게 나눠 줍니다. 101주에 0.3주씩이면 30.3주 → 30주는 주식으로, 0.3주분은 현금으로 받습니다(지급 가격은 회사 공시 기준). 유상증자 신주인수권도 1주 미만은 절사되는데, 이쪽은 청약할지 팔지 따져 볼 문제가 따로 있습니다 — 유상증자 신주인수권, 청약할까 팔까.